Overgang fra CIBOR til DESTR – hvad betyder det for din virksomhed?
CIBOR er på vej ud – og DESTR-compounded står til at tage over. For virksomheder med lån i danske kroner er det nu tid til at forberede sig. En arbejdsgruppe nedsat af Finans Danmark og Danmarks Nationalbank udarbejder anbefalinger til overgangen, og markedet begynder allerede at indrette sig efter skiftet. Udviklingen rejser en række praktiske spørgsmål om kontraktvilkår og prisfastsættelse.
Fra skøn til faktiske transaktioner
DESTR (Denmark Short-Term Rate) er en transaktionsbaseret referencerente, der bygger på faktiske, usikrede dag-til-dag-indlån i danske kroner. DESTR-compounded fremkommer ved at sammensætte de daglige DESTR-satser ved udløbet af renteperioden. Det er dermed en bagudrettet rente, der hviler på reelle handler frem for indberettede skøn. Netop dette fundament i faktiske transaktioner anses for at mindske både manipulationsrisikoen og usikkerheden sammenlignet med den hidtidige model.
Danmarks Nationalbank beregner og offentliggør DESTR-compounded på samtlige danske bankdage på grundlag af de transaktioner, der er gennemført på kronemarkedet den foregående bankdag. Metoden følger samme fremgangsmåde, som Den Europæiske Centralbank anvender for ESTR-compounded – en tilsvarende transaktionsbaseret rente for usikrede dag-til-dag-indlån, blot opgjort i euro.
Credit adjustment spread som centralt overgangselement
Et centralt element i overgangen er det såkaldte credit adjustment spread, der skal udligne den økonomiske forskel mellem CIBOR og DESTR-compounded. Spreadet forventes offentliggjort dagligt med en fast værdi, som lægges oven på DESTR-compounded i kommende renteperioder, så afstanden mellem de to renter minimeres.
Beregningen af et fast credit adjustment spread for CIBOR-DESTR ved CIBORs ophør følger samme linje som Bloombergs vejledning for fastsættelse af et endeligt spread for EURIBOR-ESTR. Tilgangen knytter dermed den danske overgang til en internationalt anerkendt metodik for skiftet væk fra IBOR-renter.
Arbejdsgruppen og myndighedernes opbakning
Finans Danmark og Danmarks Nationalbank har nedsat en arbejdsgruppe, der arbejder på at udarbejde anbefalinger til overgangen fra CIBOR til transaktionsbaserede referencerenter som DESTR. Arbejdsgruppen har indtil videre afholdt to møder, senest ultimo april 2026.
Nationalbankdirektør Signe Krogstrup understregede på det første møde, at Nationalbanken i høj grad støtter en bevægelse væk fra CIBOR. På det andet møde vurderede arbejdsgruppen, at DESTR-baserede renter er de mest realistiske afløsere for CIBOR.
Markedspraksis og begyndende implementering af DESTR
Udviklingen kan allerede aflæses i konkrete transaktioner. I nogle aftaler, navnlig med længere løbetid, indarbejdes vilkår om et permanent skifte fra CIBOR til DESTR-compounded. Det er sandsynligt, at DESTR-compounded vil blive anvendt som permanent erstatning for CIBOR i et stigende antal låneaftaler for DKK-lån.
Vores bemærkninger
Udviklingen på kronemarkedet indebærer et behov for at gennemgå både eksisterende og fremtidige låne- og finansieringsaftaler med henblik på fallbackmekanismer og prisfastsættelse. Med DESTR-compounded som den førende kandidat bør både långivere og låntagere løbende orientere sig mod anbefalinger og gældende markedspraksis i takt med, at overgangen konkretiseres.
Har du spørgsmål til overgangen fra CIBOR til DESTR, eller ønsker du rådgivning om, hvordan dit selskab bedst forbereder sig på de kommende ændringer? DLA Pipers finansteam står klar til at hjælpe. Kontakt os for en uforpligtende drøftelse af dine behov.
